Finanziario

Sharpe Ratio rendimento/rischio

Calcola lo Sharpe Ratio: (rendimento - risk-free) / volatilità.

Il tuo calcolo

Modifica i dati e confronta

Rendimento atteso (%)

Risk-free rate (%)

Volatilità σ (%)

Scarso

0.33

Excess return per unità di rischio

Interpretazione: per ogni unità di volatilità (rischio) assunta, l'investimento produce 0.33 unità di rendimento sopra il tasso risk-free.

Sharpe Ratio: il rendimento aggiustato per il rischio

Lo Sharpe Ratio è la misura più diffusa per valutare un investimento. Sviluppato dal Nobel William Sharpe nel 1966, normalizza il rendimento per la volatilità: (rendimento - risk-free) / volatilità.

Formula

Sharpe = (R_p - R_f) / σ_p

R_p: rendimento del portafoglio.
R_f: tasso risk-free (BTP 10 anni, T-Bond, depositi sicuri).
σ_p: volatilità (deviazione standard) dei rendimenti.

Interpretazione

Sharpe < 0: l'investimento rende meno del risk-free. Mai investire.
0-0,5: scarso, non vale la pena rischiare.
0,5-1: discreto, soglia minima accettabile.
1-2: buono, target maggior parte fondi.
2-3: ottimo, top quartile.
> 3: eccezionale, spesso solo per brevi periodi.

Sharpe storico di asset class (1990-2024)

S&P 500: 0,5-0,6.
MSCI World: 0,45-0,55.
MSCI EM: 0,2-0,4.
BTP 10 anni: ~0 (è il riferimento).
Oro: 0,2-0,3.
60/40 Portfolio: 0,6-0,8.
Hedge funds top quartile: 1,0-1,5.
Renaissance Technologies (Medallion): 2-3 (leggendari).

Limiti dello Sharpe Ratio

Assume distribuzione normale: i rendimenti reali hanno code spesse.
Penalizza volatilità positiva: un investimento con upside elevato è "penalizzato" anche se i grandi rendimenti sono positivi.
Sensibile al periodo: cambia molto in base alla finestra temporale.
Risk-free arbitrario: BTP italiano vs US Treasury danno valori diversi.

Sortino Ratio: alternativa migliore

Il Sortino Ratio usa solo la volatilità negativa (downside deviation):

Sortino = (R_p - R_f) / σ_downside

Più realistico perché penalizza solo le perdite, non i guadagni inattesi.

Treynor Ratio

Sostituisce σ con beta (sensibilità al mercato):

Treynor = (R_p - R_f) / β

Utile per confrontare portafogli con esposizioni di mercato diverse.

Information Ratio

Misura la skill di un gestore vs un benchmark:

IR = (R_p - R_benchmark) / σ_tracking_error

Buono > 0,5; eccellente > 1.

Calmar Ratio

Per strategie estreme (trend following, CTA):

Calmar = rendimento annualizzato / drawdown massimo

Come migliorare lo Sharpe

Diversificazione: aggiungi asset class non correlate.
Asset allocation: la corretta mix riduce volatilità senza sacrificare troppo rendimento.
Strategie low-volatility: ETF MSCI Min-Vol hanno Sharpe più alto.
Risk parity: bilanciare contributo al rischio, non il capitale.
Hedge strategici: oro, valute, opzioni protettive.
Riduzione costi: ogni 1% di costo riduce lo Sharpe.

Sharpe e dimensione del campione

Per essere statisticamente significativo, lo Sharpe va misurato su:

Minimo 36 mesi (3 anni) di rendimenti.
Idealmente 10+ anni.
Periodo di mercato variabile (bull + bear).

Esempio pratico

Confronto tre fondi:

Fondo A: rendimento 12%, σ 20% → Sharpe (12-3)/20 = 0,45.
Fondo B: rendimento 8%, σ 10% → Sharpe (8-3)/10 = 0,50.
Fondo C: rendimento 10%, σ 12% → Sharpe (10-3)/12 = 0,58.

Il Fondo C è il migliore aggiustato per rischio, anche se il fondo A ha rendimento assoluto più alto.

Da dove trovare i dati

Morningstar: schede dei fondi con Sharpe a 3, 5, 10 anni.
JustETF: Sharpe per ETF.
Bloomberg, Refinitiv: professionale.
Calcolo manuale: download rendimenti mensili da Yahoo Finance + Excel.

Strumento educativo. Per decisioni di investimento consulta professionisti accreditati (OCF).

Sviluppato da William Sharpe (Nobel 1990). Buono > 1, ottimo > 2.

Cos'è l'indice di Sharpe?

L'indice di Sharpe misura il rendimento aggiustato per il rischio: Sharpe = (R_p − R_f) / σ_p. Un valore di 0,33 — come nel caso rendimento 8%, risk-free 3%, volatilità 15% — è considerato scarso. Sopra 1 l'investimento compensa adeguatamente il rischio assunto; il benchmark storico dell'S&P 500 è circa 0,5–0,6.

Avvertenza

Il risultato è una stima basata su parametri standard e non rappresenta un calcolo ufficiale. Per importi vincolanti consulta i canali ufficiali (Agenzia delle Entrate, INPS, banca) o un commercialista o CAF.

Come calcolare l'indice di Sharpe

Inserisci i tre parametri fondamentali per ottenere lo Sharpe Ratio del tuo investimento e la valutazione qualitativa automatica.

1
Inserisci il rendimento atteso
Nel primo campo digita il rendimento percentuale annuo del portafoglio o del fondo (es. 8 per l'8%). Puoi usare valori negativi se il portafoglio ha perso valore.
2
Inserisci il tasso risk-free
Nel secondo campo indica il tasso privo di rischio di riferimento, tipicamente il BTP decennale italiano o il T-Bond USA (es. 3 per il 3%). Usa lo stesso orizzonte temporale del rendimento.
3
Inserisci la volatilità (σ)
Nel terzo campo digita la deviazione standard annualizzata dei rendimenti in percentuale (es. 15 per il 15%). Puoi trovarla su Morningstar, JustETF o calcolando il foglio Excel dei rendimenti mensili.
4
Leggi il risultato e la valutazione
Il calcolatore mostra lo Sharpe Ratio con due decimali e la valutazione qualitativa: Negativo, Scarso, Discreto, Buono, Ottimo o Eccezionale secondo le soglie 0 / 0,5 / 1 / 2 / 3.

Domande frequenti

Che cos'è l'indice di Sharpe e come si interpreta?

L'indice di Sharpe misura il rendimento in eccesso rispetto al tasso risk-free per ogni unità di volatilità sopportata. Valori sotto 0 indicano che l'investimento rende meno di un titolo privo di rischio; tra 0,5 e 1 è discreto; tra 1 e 2 è buono; tra 2 e 3 è ottimo; sopra 3 è eccezionale. Storicamente l'S&P 500 si è assestato tra 0,5 e 0,6.

Qual è la formula dello Sharpe Ratio?

La formula è: Sharpe = (R_p − R_f) / σ_p. R_p è il rendimento del portafoglio, R_f è il tasso risk-free (es. BTP a 10 anni o T-Bond), σ_p è la deviazione standard (volatilità) dei rendimenti. Tutti i valori devono riferirsi allo stesso periodo temporale, tipicamente annuale.

Qual è un buono Sharpe Ratio per un fondo comune o un ETF?

Un valore tra 1 e 2 è considerato buono ed è il target della maggior parte dei fondi attivi. Gli ETF MSCI Min-Vol tendono ad avere uno Sharpe più elevato rispetto agli indici tradizionali. Il 60/40 classico (azioni/obbligazioni) ha prodotto storicamente uno Sharpe tra 0,6 e 0,8. Valori tra 2 e 3 sono ottimi; sopra 3 eccezionali e difficilmente sostenibili nel lungo periodo.

Qual è il principale limite dello Sharpe Ratio?

Lo Sharpe penalizza qualsiasi volatilità, anche quella positiva: un portafoglio con grandi rialzi improvvisi risulta "punito". Inoltre assume che i rendimenti seguano una distribuzione normale, mentre i mercati reali hanno code spesse e draw-down improvvisi. Per strategie asimmetriche è preferibile il Sortino Ratio, che usa solo la volatilità al ribasso.

Qual è la differenza tra Sharpe Ratio e Sortino Ratio?

Il Sortino sostituisce la volatilità totale (σ_p) con la sola volatilità negativa (downside deviation): Sortino = (R_p − R_f) / σ_downside. Poiché non penalizza i rendimenti positivi inattesi, è più indicativo per strategie con profilo asimmetrico. In pratica, se il tuo portafoglio ha molti mesi fortemente positivi, il Sortino sarà sempre più alto dello Sharpe.